当前位置： 黄雀 >> 黄雀的习性 >> 万科股票定增评述受托者责任缺失导致的一场
万科作为本人持有的少数股票之一一直是我非常看好的一只股票，但最近万科近乎闹剧般的股票定增事件则让我对其评价大打折扣。
为了更好地让读者理解本人思路我将其分为三个部分说明，一个部分会说明一下“定增”前选择万科的理由，对其之前的基本面进行一次粗略地评估。
第二部分着重分析一下“万科定增”原因，首先声明本人没有任何内部信息也不是权威人士，我仅从真理和常识出发让我们看看能不能得到一些有意思的启示。
第三部分则推演一下“万科定增”后的走势，当然这种预判非常不准确但就当一个智力游戏，来看一看常识和真理是否有效果。
万科定增前选择理由：价值略高于价格，获得稳定收益的概率较大作为聪明的投资者选择股票要从三个维度出发：好公司、好管理者、好价格，显然之前选择万科的理由则是好公司、一般管理者、一般价格为出发点。
这里的好公司并不是传统意义上的经营模式，无论是从大经济环境或行业景气度而言万科都不能算是一个好的公司，这里好更多是彼得林奇提出的“困境反转型公司”。
考虑到房地产市场后周期中头部效应，以及万科多元化模式的拓展，比如在物业项目、公寓租赁、物流配套、商服项目等都有效地依托主业进行了多元扩张。
再加上手中不错的现金流储备这些都增加了公司困境反转的概率，同时基于万科管理层一向对宏观政策的嗅觉敏锐，也在一定程度上掩盖了其管理能力上的不足。
因此给管理者一个一般评价也是中规中矩，至于好价格在没有发生股票定增事件前处于正常估值范围内，但如果考虑稳定而丰厚的股票分红就成为不错的价格。
定增原因分析：认知力缺失无意之举（傻）或掺杂利益有意为之（坏）股票定增意义不言而明其中好处就不多说了，比如可以减少负债率、降低杠杆、防止债务违约暴雷风险，这些作为股东都是能够理解和支持的。
但管理层以低于净资产的价格进行定增就是不能让人理解的，同时在股东表决大会上一味强调定增的好处，而对用低价定增则采用混淆视听、避而不谈的策略。
万事有果必有因，那么管理层是基于什么原因作出这种不理性的，甚至损害自身利益而的错误决定呢？显然只有两个原因一个“坏”要不就是“傻”。
先说一说“傻”这个原因本人觉得可能性极小，作为在房地产浮浮沉沉多年，历次提前预判行业走势的精明管理层，显然用一个“傻”字解释肯定是不合理的。
除非是有一些我们普通股东没有掌握的新状况，这些状况已经到了“牵一发而动全身”的局面，因此管理层才会付出这么大的代价成为这个“冤大头”。
下面再说一说“坏”这个原因，本人认为其更能合理地解释这种反常现象，依靠资本市场非对称性系统的运作，赚取稳定、丰厚、安全的回报显然对某些人吸引力更大。
正如姜文的《让子弹飞》的一句名台词“豪绅先捐，百姓后捐。事成之后，豪绅的钱如数奉还，百姓的钱三七分成”，感谢万科让我体验了一把鹅城老百姓的感受。
定增后走势：需要一段时间消化恶劣影响，股价大概率创新低最后再来说一说定增之后的股票走势，首先股价走势大概率会下跌而且跌幅将不小，毕竟这样明火执仗、不讲武德的行为让人心寒。
具体会跌幅到什么情况呢？平常这个问题是无解的，因为股票涨跌是受不可控原因影响但这回的下跌却是一种人为原因造成的，这也给了我们预判的可能性。
我们可以从定增价格来入手，它可以成为我们一个锚定指标，而几乎所有市场主体都在围绕它做一种预判，那么现在就需要看“到底谁能预判谁的预判的预判的预判”。
这种预判机制就是凯恩斯“选美理论”，但又比选美理论要更深一步，用中国成语来讲就是“螳螂捕蝉，黄雀在后”，但我们还有做那个打黄雀的猎人甚至猎人的主人。
先来说说定增价港股为1元/股，A股为1.6元/股，那么如果你是具有购买资格的大资金持有者，同时你现在手上还持有大概17元/股（上周）的股票，你会怎么做呢？
显然现在卖出17元的股票而买入1.6元的股票就是一种无风险的套利，至于前期的买入的成本则作为沉没成本不予考虑，而此次调仓产生的佣金与盈利比则微不足道。
而更重要的是这次的盈利是无风险的，再强调一次“无风险的”，这在资本市场来说是最为难得的，同时考虑到每年8月份即可参与5%左右的分红。
用小朋友们的一句话来形容“这不香吗”，显然基于此思路对于未持有股票的大资金拥有者而言其获利将更为丰厚，当然这里还有一个变数就是股价是否跌破1.6元。
如果股价跌破1.6元那么将会出现非常有趣的场面，定增大概率将无法满额发行，那么发行股价一定会高于1.6元，股价就会迎来一波非常大的反弹行情。
当然以上仅仅是本人的一家之言，也可以当作本人对一次突发事件的自我测试，作为万科的股东尤其是准备长期持有的股东来说还是衷心希望公司蒸蒸日上的。
在现今这个缓慢衰退期的房地产行业，作为龙头公司的规模优势会进一步的体现，期待万科能抓住这样的机遇，不断地拓宽各项房地产支线领域的项目。
并用好各种效率更高、成本更低廉的金融工具进行融资，比如房地产信托基金，外面的世界很宽广，外面的钱很多，不要总想从自家人身上赚钱。
所以请管理者要时刻牢记“受托者责任”，明白受托者没有大小之别，永远对所有股东一视同仁而不仅局限于大股东们的利益，我是小贺，期待为你答疑解惑！
